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回港二次上市潮起 中概股何以再次成焦点

2020年06月19日 08:00:02菜鸟
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  的投资者们或许以后不用再熬夜了,当下,“回家”成为了中概股的关键词。

  一批在美上市的中概股准备在港交所进行二次上市。继阿里巴巴在2019年11月赴港二次上市后,网易-S(09999.HK)、京东新伟德体育-SW(09618.HK)也陆续在2020年6月回归。另一方面,有关携程、拼多多、好未来、新东方等一批在美上市的中概股,即将赴港二次上市的意向消息也接连传出。

  网易和京东等何以受到投资者热烈追捧?究其背后原因,在新冠肺炎疫情影响下,美联储无限量的量化宽松(QE),使得全球资金热捧基本面受影响较小的科技股,纳斯达克在6月10日创出了历史新高,站上一万点大关,这一天,中概股至少上演了80次熔断。先是房多多上演“一夜暴涨12倍”神话,其他中概股也经历了“疯狂的一夜”,多只股票股价暴涨。

  中概股在美股市场的热度在持续。6月11日开盘,在美股重挫之际,部分中概股盘初大涨,华富教育盘初涨超400%,安博教育涨近70%。

  “同股不同权”新伟德体育集体回归港交所

  自小米新伟德体育-W(01810.HK)在2018年7月赴港上市、拉开同股不同权新伟德体育的上市序幕后,一批中概股陆续从美国市场回归,从阿里巴巴-SW(09988.HK)到6月11日刚挂牌的网易,京东新伟德体育正计划在6月18日挂牌。

  挂牌首日,网易大涨5.69%,报收130港元,成交额为72.27亿港元,总市值达到4458.21亿港元。京东方面,如果按照发行价236港元计算的话,其估值有望达到7293.28亿港元。

  根据港交所的命名规则,“S”是“第二上市代表符号”,“W”指的是“不同投票权架构的公司代表符号”。因此,在香港第一上市的小米新伟德体育和美团点评-W(03690.HK)命名的后缀为“-W”,从美国回归的阿里巴巴和京东新伟德体育等中概股命名的后缀为“-SW”,而网易的后缀就只有“-S”。

  据Wind资讯统计,目前在美上市的中概股,以科技、消费类新伟德体育为主,共251家,总市值达1.7万亿美元左右。未来,更多在美首次上市的中概股公司可能会回归,香港是它们二次上市的潜在目的地之一。

  根据港交所的最新原则,在美中概股回归的要求为市值大于400亿港元,或市值大于100亿港元且当期收入超过10亿港元。据瑞银统计,截至6月4日,有42家在美首次上市的中资公司符合在香港二次上市的要求。一旦这些公司在香港上市,现有股东可将美股转换成港股。此外,上市公司在满足一定条件后还可选择申请在香港首次上市,市值小于100亿港元的约180家在美首次上市的中资公司可以私有化、退市或在其他地方再次上市。

  华兴证券首席新伟德体育学家兼首席策略分析师庞溟向第一财经记者表示,现阶段中概股回归优先考虑的还是通过港股,主要原因是大部分新新伟德体育成分的公司都是美元新伟德体育下搭建的架构,或者说这些公司有美元融资、境外融资的需求,所以这种情况下,在港股上市更为便捷。此外,还有具体行业受监管情况、红筹架构上市便利度等各方面的考虑。

  中金公司投资新伟德体育部负责人、管理委员会成员、董事总经理王晟向第一财经记者表示,回归香港上市为新伟德体育提供了新的融资渠道、丰富了投资人结构、更贴近母国用户、为投资人提供更便利的新伟德体育时间,等等,带来了诸多好处。新伟德体育选择回归香港上市,一定程度上是由于香港已拥有了成熟的第二上市机制与确定性先例,对新伟德体育而言是个低风险、低成本的选择。

  一位资深美股律师对第一财经记者表示,美股、港股以及A股存在不一样的特性,因此对于新伟德体育而言,吸引力也有所区分。“目前来看,A股科创板尽量向新伟德体育香港以及美国的方向转,这是一件好事。但是从历史来看,仍存在文化上的区别。美国更注重的是披露制度,香港市场即便也是披露制为核心,但是仍会对新伟德体育是否适合上市做出判断。就三个市场的不同情况,未来还是会有新伟德体育选择美股市场。”他表示。另一方面,中概股应该不会出现退市潮,中概股中不乏阿里巴巴这样的优质新伟德体育,此类新伟德体育退市对于美国资本市场而言也并没有好处。

  除了回归港交所上市外,A股也是一些中概股二次上市的选择之地。A股市场正在经历新一轮的改革,更具包容性的政策也将为中概股回归提供更好的土壤。

  中伦律师事务所合伙人许世夺在接受第一财经记者采访时表示,中概股回归内地市场,主要考虑科创板和创业板。“因为是施行注册制的板块,上市的确定性和可操作性都更强,时间也可控。原则上,如果在时间上要求很高的,希望很快上市的,建议通过境内结构上市,但是对于有众多境外股东的红筹结构,可以考虑通过CDR境内上市。”

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